近日，天合光能(688599)舉行業(yè)績說明會，天弘基金、中加基金、廣發(fā)基金、易方達基金等多家機構(gòu)參與，公司董事長、總經(jīng)理高紀凡等介紹經(jīng)營情況并回答投資者提問。

天合光能表示，2024年，光伏行業(yè)面臨“內(nèi)卷外堵”的挑戰(zhàn)，組件價格快速下降，組件月度出口金額均低于2023年同期，疊加外部環(huán)境的諸多不確定性，企業(yè)的盈利空間被嚴重壓縮，行業(yè)企業(yè)在2024年普遍出現(xiàn)虧損。

數(shù)據(jù)顯示，2024年，天合光能組件出貨超70GW，今年一季度出貨超15GW，一季度利潤環(huán)比減虧，毛利率水平持續(xù)改善。公司介紹，2025年整體銷售策略是為了在各主要市場都保持頭部位置，但不刻意追求市占率絕對領先，公司希望在量和盈虧之間做好平衡，并在利潤相對較好的市場如歐洲、澳洲等區(qū)域保持更大的市占率，計劃全年實現(xiàn)70—75GW的出貨目標。

關(guān)稅毫無疑問是影響今年光伏行業(yè)的一大變量，天合光能表示，美國市場今年受美國政府關(guān)稅影響，存在經(jīng)營上的不確定性。“目前看雙反稅率普遍較高，對等關(guān)稅也帶來不確定性。公司會更緊密地追蹤美國政策變化，靈活調(diào)整出貨量?！?/p>

值得一提的是，天合光能在印尼的TOPCon電池組件工廠（目前年產(chǎn)能1GW）不受東南亞四國“雙反”的影響，在近期新增“對等稅率”中印尼的稅率目前看也相對較低。公司稱，盡管美國市場面臨不確定性，但公司的印尼工廠具備確定性的相對競爭優(yōu)勢；同時，也將充分利用好在美國的本地制造合作伙伴的資源，力爭利潤最大化。

天合光能判斷，今年全球市場需求還會保持一定的增幅，新興市場預計增速較快，中東非預計有30%以上增速，亞太預計有兩位數(shù)增速，中國預計有正增速，美國主要受稅率影響，還有待觀望。

在業(yè)績說明會上，天合光能也談到了對光伏技術(shù)路線的最新判斷，公司認為技術(shù)格局呈現(xiàn)一主兩輔的局面，即TOPCon為主，BC和HJT技術(shù)為輔。據(jù)悉，天合TOPCon2.0將在今年6月投產(chǎn)，同時TOPCon3.0已經(jīng)具備技術(shù)能力，后續(xù)將在市場需求合適的情況下投產(chǎn)。此外，天合TBC已經(jīng)有較好的效率，HJT也已經(jīng)具備產(chǎn)業(yè)化的能力。“各種晶體硅電池的效率差距在0.5%以內(nèi)，要形成技術(shù)迭代必須要在2%以上，所以我們判斷未來將是一主兩輔的局面。”

此外，天合光能稱，晶體硅鈣鈦礦疊層電池技術(shù)將是未來的主流，并進行了較多布局。今年公司將建設中試線，預計效率比當前晶體硅的電池效率要高4個百分點。同時，未來2—3年會與合作伙伴共建規(guī)模化的鈣鈦礦電池產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

儲能業(yè)務也被頻頻提及，數(shù)據(jù)顯示，2024年，天合光能實現(xiàn)儲能出貨量4.3GWh，其中，第四季度出貨量近1.8GWh，且海外出貨占比持續(xù)提升（主要是歐洲區(qū)），持續(xù)減虧。公司規(guī)劃2025年出貨量和營收依舊要保持100%以上增長（即全年8—10GWh的出貨目標），尤其在海外市場將聚焦大客戶與光儲融合客戶，目前簽單量已超5GWh，相比去年海外出貨量將形成數(shù)倍增長。

天合光能表示，從去年四季度到今年一季度，公司在歐洲等高毛利海外地區(qū)出貨量占比在不斷提升，毛利率不斷提升，未來在鞏固歐洲市場的基礎上，會加大美國市場的開拓，此外在拉美、亞太市場也會提高儲能業(yè)務規(guī)模。

“海外儲能市場未來長期看預計還會呈現(xiàn)高毛利水平?！碧旌瞎饽鼙硎?，公司儲能業(yè)務在海外市場的競爭力主要取決于三方面，一是海外比較認可自有電芯和直流艙、交流系統(tǒng)的產(chǎn)品模式，認為這種模式下產(chǎn)品質(zhì)量和長期服務得到了保證；二是天合儲能在海外形成了比較好的服務體系；三是海外客戶的場景多樣化，新場景如算力、礦區(qū)等場景對產(chǎn)品的技術(shù)要求也在不斷提升。

在系統(tǒng)解決方案及數(shù)字能源服務業(yè)務方面，2024年，天合光能支架、分布式系統(tǒng)、集中式電站、新能源運維及發(fā)電業(yè)務均實現(xiàn)了正的利潤增長。公司稱，2025年，系統(tǒng)解決方案業(yè)務與數(shù)字能源服務目標增幅不低于20%，未來系統(tǒng)解決方案、數(shù)字能源服務的營收和盈利要占到50%以上。

當前光伏行業(yè)壓力較大，企業(yè)財務指標是否健康，關(guān)系到能否持續(xù)經(jīng)營。天合光能表示，公司訂單以現(xiàn)金流為本，2024年的經(jīng)營性現(xiàn)金流80億元，仍保持較好水平。今年一季度現(xiàn)金流也同比有較大的改善。長期負債的占比結(jié)構(gòu)較好，今年也沒有規(guī)模性的資本開支計劃，預計會保持較好的現(xiàn)金流水平。

銀行融資方面，天合光能介紹，大部分銀行現(xiàn)階段給公司的綜合授信還是維持在去年年終的狀態(tài)，沒有調(diào)整，部分銀行給予了更多的支持。基于年報、一季報的情況，公司也已經(jīng)與各家銀行做了充分溝通，對于經(jīng)營結(jié)果有充分的預期。

此外，從2024年下半年開始，天合光能進行了人員優(yōu)化和減費控費，至今不到1年的時間，整體費用降幅已經(jīng)接近30%。公司稱，在儲能、解決方案業(yè)務上會匹配一定的費用和資源。同時，通過數(shù)字化變革、管理變革來提升運營效率，例如財經(jīng)體系的數(shù)字化率已經(jīng)提升了40%?！拔覀冊谪斀?jīng)風險上做了全面的管理，包括負債率管控、資金管理，內(nèi)部目標就是維持200億元左右的資金規(guī)模來確保穿越周期低谷?！?/p>