導(dǎo)讀

受關(guān)稅影響小、兼具防御屬性的“優(yōu)質(zhì)錯(cuò)殺股”有哪些？

2025年4月初，美國(guó)政府宣布對(duì)中國(guó)輸美商品征收所謂“對(duì)等關(guān)稅”，引發(fā)全球市場(chǎng)巨震；4月下旬，特朗普考慮對(duì)華關(guān)稅分級(jí)方案。

4月以來(lái)，A 股市場(chǎng)大幅震蕩。因面臨關(guān)稅成本上升、訂單減少等風(fēng)險(xiǎn)，擁有境外收入的A股被投資者視為貿(mào)易摩擦中的承壓對(duì)象，股價(jià)受恐慌情緒影響加速下探。記者梳理發(fā)現(xiàn)，出海相關(guān)個(gè)股中，部分個(gè)股出口地為歐洲、東南亞，部分個(gè)股對(duì)美國(guó)出口占比極小甚至無(wú)業(yè)務(wù)往來(lái)，哪些個(gè)股被“錯(cuò)殺”？

記者結(jié)合財(cái)務(wù)信息以及個(gè)股針對(duì)關(guān)稅影響的回復(fù)，篩選受關(guān)稅影響小、兼具防御屬性的“優(yōu)質(zhì)錯(cuò)殺股”。

出海相關(guān)個(gè)股受關(guān)稅影響顯著

2025年4月，上證指數(shù)下跌1.7%，滬深300指數(shù)跌3%，兩大指數(shù)月度跌幅創(chuàng)下近3年同期新高。其中4月7日，上證指數(shù)、滬深300指數(shù)跌幅均超過(guò)7%，跌停股數(shù)量超過(guò)3000只。

值得一提的是，4月7日跌停個(gè)股中，近七成存在境外業(yè)務(wù)收入（以2024年數(shù)據(jù)計(jì)算），比亞迪、立訊精密、洛陽(yáng)鉬業(yè)等市值超千億元的個(gè)股也罕見(jiàn)跌停。

關(guān)稅政策對(duì)出海相關(guān)個(gè)股的股價(jià)影響有多大？根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，剔除ST股（含*ST股）以及上市未超過(guò)半年的個(gè)股，按2024年境外業(yè)務(wù)收入占比（境外業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)總收入比例）分類，計(jì)算相關(guān)個(gè)股2025年4月份的平均漲跌幅。結(jié)果顯示，境外業(yè)務(wù)收入占比越高，股價(jià)平均跌幅相對(duì)越大。2024年境外業(yè)務(wù)收入占比超過(guò)70%的個(gè)股，4月份平均跌幅超過(guò)5%；境外業(yè)務(wù)收入占比在70%及以下個(gè)股，4月份平均跌幅均在2%以上；無(wú)境外業(yè)務(wù)收入的個(gè)股4月平均跌幅最小。

舉例來(lái)看，移為通信2022年至2024年境外業(yè)務(wù)收入占比持續(xù)超過(guò)85%，今年4月份跌幅超過(guò)15%。贏合科技2022年至2024年境外業(yè)務(wù)收入占比位于40%至50%之間，今年4月份跌幅也超過(guò)15%。有友食品4月份以來(lái)股價(jià)漲幅超過(guò)25%，公司業(yè)務(wù)集中在國(guó)內(nèi)。

這些股或被“錯(cuò)殺”

從上文分析看出，出海相關(guān)個(gè)股受到加征關(guān)稅影響顯著。但需要指出的是，不少個(gè)股在投資者關(guān)系互動(dòng)平臺(tái)或業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，與美國(guó)沒(méi)有業(yè)務(wù)往來(lái)，或美國(guó)業(yè)務(wù)占比極低，意味著加征關(guān)稅對(duì)業(yè)務(wù)的影響有限。

據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，4月以來(lái)，投資者關(guān)系互動(dòng)平臺(tái)（其它公開(kāi)場(chǎng)合）回復(fù)含有“關(guān)稅影響有限”“無(wú)影響”關(guān)鍵詞，或出口美國(guó)業(yè)務(wù)收入占比低于5%的個(gè)股有240余只；其中，4月份跌幅超過(guò)3%的個(gè)股（剔除ST股、*ST股及上市未過(guò)半年個(gè)股）接近140只，占比約六成；108只個(gè)股跌幅超過(guò)5%。

從行業(yè)分布來(lái)看，上述108只個(gè)股（下稱“錯(cuò)殺股”）主要分布在電子、機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備三大行業(yè)，分別包含28股、14股、13股；另外，基礎(chǔ)化工、醫(yī)藥生物行業(yè)也均有10只及以上個(gè)股。

從單只個(gè)股來(lái)看，上述“錯(cuò)殺股”中，4月份跌幅超過(guò)15%的個(gè)股有23只；其中，麥格米特、淳中科技、中科藍(lán)訊4月份跌幅均超過(guò)25%。

以麥格米特為例，公司回復(fù)投資者，直接外銷絕大部分是供應(yīng)印度、日韓、東南亞、歐洲等非美國(guó)地區(qū)，目前直接向美國(guó)出口銷售的業(yè)務(wù)占公司總營(yíng)收比例低于3%，且其中大多數(shù)為可豁免關(guān)稅的醫(yī)療電源產(chǎn)品，關(guān)稅政策影響有限。

“優(yōu)質(zhì)錯(cuò)殺股”出爐

超七成2025年業(yè)績(jī)有望高速增長(zhǎng)

在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，關(guān)稅政策變動(dòng)給市場(chǎng)帶來(lái)了不確定性。廣發(fā)基金表示，一些行業(yè)和個(gè)股因市場(chǎng)情緒被“錯(cuò)殺”，雖然他們對(duì)美國(guó)的實(shí)際業(yè)務(wù)敞口并不大，但與大盤一起承受了恐慌下跌的壓力，這些個(gè)股或有修復(fù)機(jī)會(huì)。從行業(yè)層面來(lái)看，本輪被“錯(cuò)殺”的行業(yè)，可以分成非出口型順周期行業(yè)、有海外產(chǎn)能布局的行業(yè)、國(guó)產(chǎn)替代主線行業(yè)、部分被“錯(cuò)殺”的成長(zhǎng)型行業(yè)。

“錯(cuò)殺股”中，部分個(gè)股兼具防御性（持續(xù)分紅）以及成長(zhǎng)性（業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)），這些個(gè)股或在股市中具備增長(zhǎng)潛力。

據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，截至4月30日，上述“錯(cuò)殺股”中，2024年存在出海業(yè)務(wù)；2024年及2025年一季度凈利潤(rùn)及增幅均為正值，且機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)2025年凈利潤(rùn)增幅超過(guò)20%；2022年至2024年持續(xù)分紅；4月份股價(jià)跌幅超過(guò)5%的個(gè)股有17只（下稱“優(yōu)質(zhì)錯(cuò)殺股”）。

具體來(lái)看，這17只“優(yōu)質(zhì)錯(cuò)殺股”中，有7股4月份跌幅超過(guò)10%，立訊精密、歌爾股份、天孚通信跌幅居前。立訊精密4月份股價(jià)下跌24.55%，公司回復(fù)投資者，關(guān)稅政策對(duì)公司影響有限，且辟謠計(jì)劃在美國(guó)投資建廠的相關(guān)傳聞。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，新易盛、美力科技、歌爾股份等5股2024年凈利潤(rùn)翻倍；新易盛、勝宏科技2025年一季度凈利潤(rùn)增幅超過(guò)100%，且獲機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)2025年凈利潤(rùn)增幅有望超過(guò)100%。包括新易盛、勝宏科技在內(nèi)，17只“優(yōu)質(zhì)錯(cuò)殺股”中有13股獲機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)2025年凈利潤(rùn)增幅有望超過(guò)30%，數(shù)量占比超七成。

17只“優(yōu)質(zhì)錯(cuò)殺股”中不乏高股息率個(gè)股，按照期末收盤價(jià)計(jì)算，2024年末股息率超過(guò)3.5%的有岱美股份、優(yōu)利德；2024年末股息率超過(guò)2%的有快克智能、寧德時(shí)代。

從行業(yè)概念來(lái)看，這17只“優(yōu)質(zhì)錯(cuò)殺股”中有涉及自主可控的個(gè)股，比如歌爾股份、立訊精密、寧德時(shí)代，這3只個(gè)股2022年至2024年境外業(yè)務(wù)收入占比均超過(guò)30%。

寧德時(shí)代動(dòng)力電池使用量連續(xù)多年排名全球第一，公司表示，2024年以來(lái)已經(jīng)根據(jù)環(huán)境變化提前做了預(yù)案，公司判斷，關(guān)稅政策對(duì)業(yè)績(jī)影響較小，公司正在與客戶積極協(xié)商解決方案。

立訊精密是消費(fèi)電子精密制造龍頭，公司董事長(zhǎng)曾表示，公司在高速互聯(lián)領(lǐng)域突破海外業(yè)務(wù)封鎖，進(jìn)入全球主流云廠商及設(shè)備應(yīng)用客戶的供應(yīng)池。