迷你基清盤(pán)加速！

2025年開(kāi)年以來(lái)，公募基金行業(yè)清盤(pán)潮持續(xù)發(fā)酵。成立僅6年的“個(gè)人系”公募淳厚基金成為風(fēng)暴中心，截至3月30日，該公司已有6只基金因規(guī)模跌破清盤(pán)線而終止運(yùn)作，另有6只產(chǎn)品徘徊在5000萬(wàn)元預(yù)警線邊緣。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年全行業(yè)清盤(pán)基金達(dá)291只，2025年前3個(gè)月清盤(pán)基金已達(dá)54只。

三個(gè)月6只產(chǎn)品清盤(pán)

2025年1月至3月，淳厚基金旗下已有6只基金進(jìn)入清算程序，包括淳厚穩(wěn)嘉債券、淳厚穩(wěn)悅、淳厚優(yōu)加回報(bào)一年持有期、淳厚中債1—3年政策性金融債、淳厚瑞明債券和淳厚穩(wěn)豐債券。從產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看，5只為偏債型，1只為混合型。

觸發(fā)清盤(pán)的核心原因均為“連續(xù)50個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元”。值得注意的是，清盤(pán)產(chǎn)品中5只為機(jī)構(gòu)定制基金，機(jī)構(gòu)持有比例接近100%，顯示出機(jī)構(gòu)資金的集中撤離。例如，淳厚瑞明債券在2024年四季度遭遇機(jī)構(gòu)大額贖回，規(guī)模從15.91億元驟降至24.07萬(wàn)元，最終于2025年2月進(jìn)入清算程序。

另外，淳厚基金現(xiàn)存20只基金中，有6只規(guī)模持續(xù)低于5000萬(wàn)元清盤(pán)紅線，清盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)仍在繼續(xù)，包括淳厚穩(wěn)鑫、淳厚穩(wěn)寧6個(gè)月定開(kāi)、淳厚益加增強(qiáng)、淳厚利加、淳厚時(shí)代優(yōu)選以及淳厚同業(yè)存單指數(shù)7天持有，這些基金從持有人比例來(lái)看，可能同樣是在去年4季度遭到機(jī)構(gòu)拋售。

面對(duì)清盤(pán)危機(jī)，淳厚基金自2025年2月起頻繁修訂基金合同。例如，淳厚益加增強(qiáng)、淳厚時(shí)代優(yōu)選等產(chǎn)品將原合同中的“50個(gè)工作日規(guī)模不足即終止”調(diào)整為“60個(gè)工作日”，并新增“基金管理人需在10個(gè)工作日內(nèi)提出解決方案”的條款。公司表示，將對(duì)不同迷你基采取差異化處理，保留“業(yè)績(jī)或風(fēng)格具備競(jìng)爭(zhēng)力”的產(chǎn)品。

關(guān)于旗下基金面臨的清盤(pán)問(wèn)題，淳厚基金方面對(duì)證券時(shí)報(bào)回應(yīng)表示，此次清盤(pán)的基金多為機(jī)構(gòu)占比較高且同質(zhì)化的債券型產(chǎn)品，這一調(diào)整源于多重因素：首先是市場(chǎng)環(huán)境的變化，近期受債市表現(xiàn)不佳、債券收益率持續(xù)走低等因素影響，全市場(chǎng)債券基金普遍面臨贖回壓力，債券基金規(guī)模整體有所下降。其次是公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，公司主動(dòng)處理客戶(hù)結(jié)構(gòu)單一、同質(zhì)化的產(chǎn)品，解決部分產(chǎn)品過(guò)往存在的規(guī)模較小問(wèn)題。最后是公司的戰(zhàn)略發(fā)展需求，在公司堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)下，須加大力度投入和開(kāi)發(fā)更具市場(chǎng)潛力和競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，以更好地滿(mǎn)足客戶(hù)需求。

股權(quán)問(wèn)題進(jìn)展仍需持續(xù)關(guān)注

關(guān)于淳厚基金近期多只基金陷入清盤(pán)危機(jī)的深層原因，或可追溯至公司近3年的“股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛”。

淳厚基金在2018年10月12日獲批成立，是一家個(gè)人系公募。注冊(cè)資本1億元，總部位于上海，股東為6名自然人——邢媛持股31.2%，柳志偉持股26%，李雄厚持股21%，李文忠持股10%，董衛(wèi)軍持股10%，聶日明持股1.8%。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至2024年末，淳厚基金的資產(chǎn)管理規(guī)模為231.06億元。

去年以來(lái)，淳厚基金因個(gè)人股東之前的股權(quán)轉(zhuǎn)讓紛爭(zhēng)，導(dǎo)致公司董事會(huì)無(wú)法有效召開(kāi)，從而導(dǎo)致去年基金定期公告中缺少“董事會(huì)及董事保證”的重要提示內(nèi)容，一系列相關(guān)事件受到市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注。

2024年9月，上海證監(jiān)局對(duì)淳厚基金開(kāi)出8張罰單，涉及基金管理人、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理及股東。從具體內(nèi)容來(lái)看，披露了淳厚基金內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不健全、違反《公開(kāi)募集證券投資基金信息披露管理辦法》相關(guān)規(guī)定，以及淳厚基金多位個(gè)人股東在決定處分持有的公司股權(quán)時(shí)未按規(guī)定及時(shí)履行重大事項(xiàng)報(bào)告義務(wù)、淳厚基金第二大股東柳志偉與多人簽訂淳厚基金股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議并支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款等違規(guī)行為。

2024年12月17日，上海證監(jiān)局公開(kāi)披露了9月9日對(duì)柳志偉、邢媛、李雄厚、董衛(wèi)軍、賈紅波、李銀桂等人以“涉嫌違反基金法律法規(guī)”的立案告知書(shū)。同時(shí)，上海證監(jiān)局明確表態(tài)，對(duì)拒絕、阻礙監(jiān)管檢查、調(diào)查，干擾監(jiān)管執(zhí)法的行為將堅(jiān)持“零容忍”的態(tài)度，依法查辦，嚴(yán)肅處理。

對(duì)于股權(quán)問(wèn)題的最新進(jìn)展，淳厚基金稱(chēng)，目前股權(quán)治理事宜正在監(jiān)管的指導(dǎo)和推動(dòng)下穩(wěn)步解決的過(guò)程中，有階段性結(jié)果時(shí)將及時(shí)披露。

迷你基生存戰(zhàn)與治理合規(guī)性發(fā)展問(wèn)題需引起業(yè)內(nèi)注意

有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，淳厚基金當(dāng)前的困境折射出公募行業(yè)的兩大挑戰(zhàn)：迷你基清盤(pán)常態(tài)化以及治理合規(guī)性成為發(fā)展基石。

近年來(lái)，公募基金行業(yè)“迷你基”（規(guī)模低于5000萬(wàn)元的基金）清盤(pán)正在加速。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年全行業(yè)清盤(pán)基金達(dá)291只，2025年前3個(gè)月清盤(pán)基金已達(dá)54只。此外，截至3月30日，有1659只資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元的“迷你基金”，正面臨著“清盤(pán)”或“保殼”的難題。

有基金評(píng)價(jià)人士認(rèn)為，基金優(yōu)勝劣汰是必然趨勢(shì)，基金清盤(pán)常態(tài)化將是行業(yè)走向高質(zhì)量發(fā)展的重要一步，也是對(duì)基金管理人和投資者的考驗(yàn)。基金公司應(yīng)該重新審視產(chǎn)品布局戰(zhàn)略，對(duì)于一些存在意義不大的迷你基金應(yīng)該盡早清算，在新產(chǎn)品的布局上，應(yīng)該結(jié)合自身資源稟賦發(fā)行有特色、能夠長(zhǎng)期存續(xù)的產(chǎn)品。

此外，合規(guī)性治理問(wèn)題需要引起公募基金，尤其是中小公募的高度關(guān)注。股東糾紛、信披違規(guī)等問(wèn)題不僅損害公司聲譽(yù)，更直接沖擊投資者信心。對(duì)于中小公募而言，完善治理結(jié)構(gòu)、堅(jiān)守合規(guī)底線，是穿越周期、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)的重要路徑。